随着第三季度GDP初值出现负增长，欧元区经济已经连续两个季度出现负增长，从技术定义来看，欧元区已经陷入衰退。在通胀压力持续回落的情况下，欧洲国家的主要央行仍将进一步减息。

　　当前欧元区的经济前景极其悲观，这与今年年中的情况完全相反。在年中，主要经济学家和欧元区的政策制定者均处于一种盲目乐观的情绪当中，认为欧元区陷入衰退的几率大大低于50%，并认为欧元区的经济增长能够摆脱美国的负面冲击，从而避免陷入衰退。欧洲央行更是紧盯当时的CPI增长而在7月份执意加息25个基点。但是欧元区经济下滑的速度超过了早先的预期，这使之前的良好预期开始破灭，欧洲央行僵硬的货币政策也可能使经济错失复苏的最好时机，并将最终被迫继续减息来刺激经济增长。尤其是相对英国央行减息150个基点，欧洲央行上一轮仅仅50个基点的减息远不足以提振经济增长。

　　英国的情况更加悲观。最新的数据显示，通胀压力的回落速度开始增快，10月份PPI环比跌幅达到20年内的最快，这表明即将公布的同期CPI跌幅也将扩大。10月份就业状况也持续恶化，失业新增人数和失业率都处于历史高位。第三季度英国央行的通胀报告也显示，在当前能源价格回落以及经济衰退的影响下，通胀将在明年年中回落到央行目标水平2%下方，并可能出现对通缩的忧虑。

　　在主要经济体确定陷入衰退之后，市场将开始关注衰退期将持续多久以及谁将最先从衰退中复苏。由于美国最先开始减息刺激经济和采取各种措施应对危机。而在危机蔓延之前，欧洲反应缓慢并且政策僵化。在这样的对比当中，市场会持续的认为美国经济将最先摆脱衰退的影响而开始复苏。

　　虽然美国经济的表现并没有任何好转，经济指标进一步恶化，但是对美元的影响相对有限。10月份零售销售环比跌幅创记录新低，并且已经是连续第4个月的下滑，股市和房价的下跌以及失业率的不断上扬都重挫消费者支出和零售销售。虽然9月份贸易赤字收缩，但是主要仍然得益于能源进口的下降以及对其他商品需求的进一步放缓。短期内，对美国经济将提前走出衰退并出现复苏的预期会带动美元进一步的上涨。

　　在对全球经济衰退的忧虑中，油价终于跌破60美元/桶的水平，开始逼近50美元关口，或许将在此处出现反弹；金价也在美元走强中出现下跌。商品货币则继续保持低迷走势。

　　（在线国际商报）